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a． 美优高：名誉扫地的前财务总监与未披露的关联分销商秘密关联。在其有限的调查中，罗兵咸永道发现澳优的关键子公司澳优乳业（中国）有限公司（“澳优中国”）的前财务总监捏造或直接指示下属捏造记录，以此误导审计师和投资者。澳优停牌前发布的最后一份年报，即 2011 年 4 月提交的年报中，澳优称戴联宇是澳优中国的财务总监。戴联宇的行为应该使他永远失去与澳优再进行任何交易的资格。然而，中国企业信息记录显示，戴联宇，以及一位澳优现任高管，控股了一家未披露的公司，美优高乳业（湖南）有限公司（“美优高湖南”）。该公司声称自己是澳优美优高品牌的主要营销和分销商。我们认为，这是强有力的证据证明澳优正在与未披露的关联方分销商进行不正当交易。此外，名誉扫地的前财务总监的参与，尤其考虑到他与澳优之前的财务造假案息息相关，只会让此类交易的性质更加恶劣。

近几年来，上市药企暴露出的问题确实不少，尤其是今年以来，业绩变脸、股价闪崩，企业因财务造假被罚，医药行业“黑天鹅”事件频发，引发了监管部门的高度关注。今年因财务造假爆雷的康美药业，已引发全社会的高度关注和广泛诟病。此次调查27家A股上市药企的财务是否违规，有理由相信，通过财务大调查，一定能将一些财务方面的盖子彻底揭开，对其他上市企业起到较大的震慑作用。

也正是在潘刚就任伊利集团总裁这一年，郑俊怀亲手埋下了自己后来锒铛入狱的祸根——违法MBO（管理层收购）。公开资料显示，自2002年12月起，一面为了和蒙牛争夺市场，一面为了夯实权力，郑俊怀私自动用上亿公款购买国债，通过购买的国债再抵押和回购收购伊利公司股份。一切都在悄悄进行中，却没想到导致了伊利当年出现近千万的亏损，也由此揭开了伊利内部“独董风波”的序幕。

南华期货报告认为，中国去年12月财新制造业PMI超预期回落至49.7，显示中国经济下行压力较大，市场预期进一步趋于悲观，沪铜触及三个月低位，加上电力、家电、汽车、建筑等终端需求预期疲弱，铜库存在淡季回升的压力加大，铜价下行趋势基本确定，但仍要关注短期47000元/吨附近可能存在支撑，而且精废价差已经缩窄至千元以内，基本面上对铜价存在支撑，因此沪铜追空风险较大，建议逢高抛空为主。

Ausnutria B.V． 荷兰监管文件显示，尽管其人员数量只占澳优全公司员工数量的40%，但是Ausnutria B.V． 和其子公司的人力成本就占了澳优合并人力成本的 94-96%。这有两种可能的解释。一是剩余 60%的澳优员工都在无偿工作；另外一种可能就是澳优在香港的披露中低报 了其人力成本。我们认为答案显然是第二种。

图3：PVC型材厂开机率资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所图4：型材厂订单数资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所二、策略推荐综上，随着10月份上游装置检修完毕，后期检修较少，11月供应量将逐步增加，下游需求则将步入季节性淡季，市场情绪的走弱，下游备货意愿较差，11月份PVC期价难有表现，整个过程中或将伴随着社会库存的累积。建议空头思路对待。预计 PVC1901 合约 11 月份运行区间为6000-6600元/吨。